Bonne ann\u00e9e \u00e0 tous.<\/p>\n\n\n\n
En 2023, les \u00e9v\u00e8nements et d\u00e9placements frapp\u00e9s de restrictions ont pu reprendre pour de bon avec notamment la lev\u00e9e de la politique z\u00e9ro Covid de la Chine et la reclassification du Covid en cat\u00e9gorie 5 au Japon, et les occasions de rencontrer en personne les clients ou visiteurs du Japon ont retrouv\u00e9 leur niveau d\u2019avant la pand\u00e9mie. En revanche, entre l\u2019exacerbation des risques g\u00e9opolitiques tels que l\u2019antagonisme entre les \u00c9tats-Unis et la Chine, la guerre en Ukraine et la situation \u00e0 Gaza ainsi que l\u2019aggravation des cons\u00e9quences du r\u00e9chauffement plan\u00e9taire avec des anomalies climatiques records dans le monde, ou encore le brusque resserrement mon\u00e9taire par les banques centrales de tous les pays et les effets cumul\u00e9s de cette politique, certains ont sans doute vu les nuages noirs s\u2019accumuler \u00e0 l\u2019horizon \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n
La p\u00e9occupation des acteurs sur les march\u00e9s financiers occidentaux est pass\u00e9e de la question de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 celle de savoir jusqu\u2019\u00e0 quand les taux directeurs allaient \u00eatre maintenus \u00e0 leur niveau actuel, et au fur et \u00e0 mesure, les attentes concernant de futures hausses des taux ont diminu\u00e9. Avec d’une part des \u00e9conomies occidentales stables et d’autre part l’\u00e9loignement de la perspective d’une normalisation rapide de la politique mon\u00e9taire suite au changement \u00e0 la t\u00eate de la Banque du Japon, la volatilit\u00e9 a graduellement diminu\u00e9, les cours des actions ont vis\u00e9 des niveaux \u00e9lev\u00e9s et sur le march\u00e9 des changes, le yen a atteint pendant un temps des niveaux de faiblesse in\u00e9dits depuis 32 ans face au dollar et depuis 15 ans face \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n\n\n\n
Concernant les op\u00e9rations de pr\u00eat, la demande de financement des biens d\u2019\u00e9quipement des entreprises a recul\u00e9 sur l\u2019ensemble de la zone euro dans un contexte de hausse du co\u00fbt de l\u2019emprunt suite \u00e0 la hausse des taux par la BCE. Mais en France, en plus d\u2019une \u00e9conomie solide due \u00e0 la stabilit\u00e9 de la consommation individuelle, les activit\u00e9s d\u2019investissement notamment dans des projets relatifs \u00e0 la durabilit\u00e9 sont rest\u00e9es haussi\u00e8res, et le march\u00e9 des \u00e9missions d\u2019obligations est demeur\u00e9 robuste avec l\u2019aide d\u2019un environnement de faible volatilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Concernant les perspectives actuelles de l\u2019\u00e9conomie mondiale [1], la croissance devrait retrouver son rythme de croisi\u00e8re une fois que les effets cumul\u00e9s du resserrement mon\u00e9taire permettront une accalmie sur le front de l\u2019inflation, mais il y aura de nombreuses probl\u00e9matiques \u00e0 r\u00e9gler et de conditions \u00e0 remplir pour qu\u2019un atterrissage en douceur se concr\u00e9tise. Il faudra notamment \u00e9viter un embrasement de l\u2019antagonisme entre les \u00c9tats-Unis et la Chine et du conflit ukrainien, m\u00eame si ceux-ci durent dans le temps, limiter la situation \u00e0 Gaza \u00e0 un conflit localis\u00e9, \u00e9viter la propagation \u00e0 l\u2019ensemble du syst\u00e8me financier de l\u2019incertitude li\u00e9e au cr\u00e9dit en raison du durcissement des conditions des pr\u00eats destin\u00e9s \u00e0 l\u2019immobilier commercial am\u00e9ricain, et pour ce qui est de la Chine, m\u00eame si les facteurs immobiliers exercent toujours une pression \u00e0 la baisse sur l\u2019\u00e9conomie, il faudra continuer \u00e0 maintenir la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me financier en renfor\u00e7ant le soutien financier men\u00e9 par le gouvernement chinois et la Banque Centrale chinoise.<\/p>\n\n\n\n
Voyons l\u2019\u00e9volution \u00e9conomique dans la zone euro. La baisse des prix des ressources se r\u00e9percute sur les prix de l\u2019alimentaire et des produits de base et le taux d\u2019inflation global est actuellement tomb\u00e9 \u00e0 environ 2% ; l\u2019augmentation des salaires marque le pas et la hausse des prix des services de base se ralentit. En cons\u00e9quence, la consommation individuelle devrait reprendre, soutenue par une nouvelle augmentation du revenu r\u00e9el. Les effets cumul\u00e9s des hausses de taux p\u00e8sent sur la reprise \u00e9conomique et la crise structurelle que traversent les exportations allemandes, qui reposaient sur des produits industriels traditionnels, pourrait persister, de sorte que le taux de croissance r\u00e9el du PIB restera modeste, de l\u2019ordre de +0,7% en glissement annuel. La France devrait n\u00e9anmoins rester relativement solide par rapport au reste de la zone euro car l\u2019inflation a eu un impact limit\u00e9 sur sa consommation individuelle comparativement \u00e0 d\u2019autres pays.<\/p>\n\n\n\n
Je vous remercie \u00e0 l\u2019avance pour votre confiance renouvel\u00e9e en 2024.<\/p>\n\n\n\n
[1] pr\u00e9visions de la MUFG Bank, Ltd. \u00e0 la date du 9 d\u00e9cembre 2023.<\/p>\n\n\n\n